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企业资产证券化快速成长(图)

[来源:互联网]
时间:2018-07-13

  资产证券化产品作为资本市场的直接融资工具,有助于盘活企业存量资产,降低企业杠杆率,提升企业融资效率,有利于支持供给侧结构性改革,创建一个健康扎实、有稳定收益的市场。不过,因为过程复杂,资产证券化还存在发行高门槛、征信体系不完善、缺乏精细化风险管理等问题,须引起足够的重视

  作为直接融资的重要形式之一,近年来兴起的企业资产证券化成为支持实体经济发展的利器。日前,中国证券投资基金业协会副秘书长陈春艳介绍,我国企业资产证券化市场规模持续扩大,过去2年时间内,证监会体系下的资产证券化业务取得了长足发展。截至2017年6月30日,累计有109家机构810只资产支持专项计划在协会完成备案审核,总发行规模超1万亿元。

  盘活存量资产利器

  所谓资产证券化(英文简称ABS),是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计开展信用增级,并在此基础上发行资产支持证券的过程。通俗地说,资产证券化就是将流动性较差的贷款等基础资产组合或包装,转变成证券凭证上市交易,再回收资金的过程。

  阳光证券化基金管理有限公司执行董事徐梦哲介绍,目前我国的资产证券化产品主要分为4类:第一类是由中国人民银行和中国银监会监管的信贷ABS产品,发行主体是银行业金融机构,交易场所由市场和发行人双向选择(银行间债券市场、交易所均可);第二类是企业ABS,由中国证监会监管,发行主体未明确限制,实际上以非金融企业为主,交易场所是在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统等;第三类是由银行间交易商协会监管的资产支持票据(ABN);第四类是由保监会监管的保监会ABS。

  目前,企业ABS产品(即资产支持专项计划)主要在中国证券投资基金业协会备案,已发行的企业ABS包括住房抵押贷款、收费收益权、应收账款、保理融资、股票质押回购、票据收益权、住房公积金等18类。企业资产证券化产品目前的管理人可以有券商、基金子公司两类,两者的基本交易结构没有差异。

  截至2017年6月30日,累计有109家机构810只资产支持专项计划在协会完成备案审核,总发行规模达1.02万亿元。格上财富研究中心研究员杨晓晴认为,企业ABS规模增长较快的原因有三:一是企业ABS不同于传统的企业证券,资产证券化以能够产生稳定现金流的资产池为基础发行证券,通过盘活存量资产,优化资源配置,扩大融资来源,提高了资产流动性。例如,已发行多期的京东白条ABS产品,实际上是利用京东商城上的分期债权发行证券,这样既帮助京东商城提前回收欠款,又能扩大企业资金来源;二是资产证券化通过调节原持有者的资产负债表,能改善资本比率,因而商业银行和储蓄信贷机构十分青睐此类业务;三是资产证券化通过转移金融风险,避免信用过度集中,也能在一定程度上起到增信作用。

  


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